Финансово планиране

1
Финансова обосновка на маркетингови решения

1. Същност, задачи и обхват на ФП
2. Краткосрочно финансово планиране - планиране на ликвидността
3. Прогнозиране на финансовите резултати
4. Оценка на капиталовите потребности


1. Същност, задачи и обхват на финансовото план иране

Финансовото планиране като процес

Дефинирането на съдържанието на плановия процес се базари на тезата, че финансовото планиране във
фирмата има две основни функции:
- обобщаваща –







- коригираща –







Базирайки се на тези постановки можем да определим обхвата на процеса по финансово планиране. Той
включва следните етапи:










Независимо от характеристиките на фирмата резултатите от описаните етапи на финансово планиране трябва
да бъдат обобщени в плановите документи:










От гледна точка на времето, което покриват финансовите разчети разграничаваме:

2
2. Краткосрочно финансово планиране - планиране на ликвидността

Осигуряването на текущата ликвидност е основна задача на финансовия мениджмънт. Би могло да се твърди
дори че то е по-важно от осигуряване на рентабилността, защото последиците от нарушената ликвидност са по-
сериозни от тези породени от понижената рентабилност.
Определение:






Основни понятия:















Ликвидното планиране е свързано с управление на краткосрочния оперативен цикъл.
Суровини и
материали
Заявяване Доставка
Продадена продукция
Пстъпления по
сметките
Период на материали Период на вземания
Време
Период на задължения
Получаване на
платежни документ
Плащания за
материали
Паричен цикъл
Оперативен цикъл

Фиг. 1 Схема на краткосрочния оперативен цикъл в производствена фирма

3
За съставянето на план за ликвидността е необходима информация:

Стоки и услуги
предназначени за
продажба
Продажби В брой
На кредит
Несъбираеми
вземания
Данъци
Ценни книжа
Дълготрайни
активи
Собственици
Кредитори
Постъпления
и плащания
- Запаси;
- Заплати;
- Наеми;
- Лизингови
вноски;
- Услуги;
- Други
Дивиденти
Инвестиции
Погашения и лихви
Заеми
Продажба
Покупка
Плащания за
Продажба
Покупка
Плащания за

Тя се получава от:

4
t0 t1 tn
Откриващ баланс (каса)
Постъпления
- от продажби (текущ период)
- от продажби (минали периоди)
- получени заеми
- продажба на ДМА и материали
Плащания
- на доставчици
- за покупка на дълготрайни активи
- на персонала
- данъци
- предоставени заеми
Нетен резултат
Постъпления
- от лихви по предоставени заеми
- от дивиденти
Плащания
- за лихви по ползвани заеми
- за дидиденти
Нетен резултат
Постъпления
Плащания
Нетен резултат
Закриващ баланс ( каса)

Пример. Във финансовият план на фирма X е включена следната информация:
Междинен баланс на 31.3.2009

Вземания 68 500 Задължения към банки 10.000.
Касова наличност 4 000 Други задължения 75.000.

a) Половината от приходите от реализация постъпват веднага по сметките на фирмата а другата
половина – след 7 дни.
б) Съгласно маркетинговия план седмичните от продажби се очаква да бъдат, както следва:

1 седмица 136.000.- 4 седмица 140.000.-
2 седмица 140.000.- 5 седмица 150.000.-
3 седмица 146.000.- 6 седмица 152.000.-

в) Фирмата се разплаща със своите доставчици с отложено плащане от 7 дни.
г) Съгласно производствения план се предвиждат следните доставки на суровини и материали:

1 седмица 90.000.- 4 седмица 95.000.-
2 седмица 95.000.- 5 седмица 100.000.-
3 седмица 98.000.- 6 седмица 110.000.-
д) Издръжката на производството се предвижда да породи следните плащания:
1 седмица 48.700.- 4 седмица 49.800.-
2 седмица 49.200.- 5 седмица 49.800.-
3 седмица 47.400.- 6 седмица 52.000.-

5
Решение Прогноза за паричните потоци за периода април - септември
Постъпления/плащания 1 седмица 2 седмица 3 седмица 4 седмица 5 седмица 6 седмица
Начално салдо (каса)
Постъпления
+ от минали периоди
+ от текущия период
Общо постъпления
Плащания
- от минали периоди
- от текущия период
- за издръжка на дейността
Общо плащания
Салдо
Салдо по сметките (каса)



3. Прогнозиране на финансовите резултати

Обхват на дейностите по прогнозиране на финансовите резултати











Основни понятия:
Разходи
Променливи разходи –









Условно -- постоянни разходи –

6









Смесени разходи –








Принос (покриващ принос)











Норма на принос





Технология на метода
Пример
Фирма “Х” оценява два варианта за обновяване на продуктовата си линия със следните характеристики.

Вариант І Вариант ІІ
1. Производствен капацитет 65 000 бр. 74 000 бр.
2. Единична продажна цена 31,10 лв. 31,10 лв.
3. Разходи
- суровини и материали 416 000 лв. 407 000 лв.
- горива и енергия за технологични нужди 65 000 лв. 74 000 лв.
- работна заплата (нормени работници) 166 000 лв. 90 000 лв.
- осигуровки 42 000 лв. 22 000 лв.
- амортизационни отчисления 200 000 лв. 384 000 лв.
- административно- управленски разходи 195 000 лв. 200 000 лв.
- разходи по реализацията 200 000 лв. 200 000 лв.
4. Финансиране
- краткосрочен БЗ 50 000 лв. (10 %) 50 000 лв. (10 %)
- дългосрочен банков заем 30 000 лв. (14 %) 230 000 лв. (14%)
- акционерен капитал (номинал 0,1 лв.) 2 000 000 акции 2 200 000 акции
Данък 10 % 10 %

7
1. Оценка на прогнозните финансови резултати

ОПР Вариант І Вариант ІІ
Приходи от продажби
Променливи разходи
ПРИНОС
Постоянни разходи
EBIT
Лихви
EBT
Данъци
EAT
Дивиденти
Неразпределена печалба
EPS
2. Определяне на контролните точки (break even points)



Оперативна контролна точка










Финансова контролна точка

8

Общо контролна точка












Парична контролна точка












„Коридор на сигурност”








„Диаграма на равновесието”

9
3. Планиране на печалбата
Да се определи необходимия обем продажби за постигане на печалба от 0,20 лв. на акция.


















4. Анализ на риска






a) Оперативен лостов ефект (DOL) – бизнес риск











b) Финансов лостов ефект (DFL) – финансов риск













c) Общ лостов ефект (DTL) – общ (комбиниран) риск

10
d) Комбинирана оценка на риска









5. Анализ на връзката “приходи-разходи-печалба” при нелинейни зависимости

11
4. Оценка на капиталовите потребности




Методи за средносрочно финансово планиране:
o Експертна оценка –






o Екстраполация –






o Анализ на връзки и зависимости –




Метод “процент от продажбите”








Технологията на метода включва следните стъпки:

1. Определяне на тези позиции от ОПР и Баланса, които директно зависят от промените в обмена на
дейността.
2. Изчисляване на коефициентите на количествена зависимост.
3. Разработване на прогнозен ОПР и прогнозен Баланс.
4. Установяване на “чистата допълнителна потребност” .
5. Коригиране на ОПР и Баланса с отчитане на промените, породени от използването на допълнителни
източници на финансиране.

Пример
Разполагате със следните данни за фирма АВС за 2008 г. (в лв.)

Отчет за приходите и разходите


2008 г.
Продажби 300 000
Производствени разходи 210 000
Печалба преди лихви и данъци (EBIT) 90 000
Лихви 10 000
Облагаема печалба 80 000
Данъци 32 000
Чиста печалба 48 000
Дивиденти 24 000
Неразпределена печалба 24 000
EPS 0,24

12


БАЛАНС
Актив 2008 Пасив 2008
І. Дълготрайни активи 150 000
І. Собствен капитал (200 000
акции по 1 лв.)
200 000
ІІ. Краткотрайни активи - Неразпределена печалба 50 000
- Запаси 110 000 ІІ. Привлечен капитал
- Вземания 65 000 - Дългосрочен банков заем 50 000
- Финансови средства 50 000 - Задължения 75 000
Общо активи 375 000 Общо пасиви 375 000

Очакваният обем продажби за 2009 г. е 400 000 лв. Данъкът за 2009 година ще бъде в размер на 10 %. За
2009 г. не се предвижда промяна в дивидентската политика. Поради непълното натоварване на
мощностите в момента, очакваното увеличение на производството няма да наложи увеличаване на
дълготрайните активи.
Да се определи допълнителната потребност от средства и да се оценят промените във финансовото
състояние при условие, че евентуалния недостиг на финансов ресурс ще се покрие с банков заем при
лихвен процент от 20 %.
Решение
1. Установяваме, елементите на приходите и разходи и активите и пасивите, които директно зависят от
обема на дейността.










2. Изчисляваме коефициентите за връзка между анализираните позиции и обема на дейността.

­ Установява зависимостта между производствените разходи и обема на продажбите за предходната година







­ Установява зависимостта между запасите и обема на продажбите за предходната година








­ Установява зависимостта между вземанията и обема на продажбите за предходната година

13
­ Установява зависимостта между финансовите средства и обема на продажбите за предходната година









­ Установява зависимостта между задълженията и обема на продажбите за предходната година








3. Разработваме Прогнозен отчет за приходите и разходите и Прогнозен баланс

­ Определяне на прогнозния размер на производствените разходи на база прогнозния размер на приходите






­ Разработвана на прогнозен ОПР

2009 г.
Продажби
Производствени разходи
Печалба преди лихви и данъци (EBIT)
Лихви
Облагаема печалба
Данъци
Чиста печалба
Дивиденти
Неразпределена печалба
EPS

14
­ Определяне на прогнозния размер на запасите на база прогнозния размер на приходите и установения,
коефициент на зависимост.








­ Определяне на прогнозния размер на вземанията на база прогнозния размер на приходите и установения,
коефициент на зависимост.





­ Определян