Корпоративен финансов анализ

4.4. Анализ на финансовите коефициенти
Основни групи коефициенти:
ликвидност
стопанска активност
задлъжнялост (платежоспособност)
рентабилност
пазарна стойност
1

4.4. Анализ на финансовите коефициенти
Според начина на изчисляване:
между елементите на един и същ отчет

между елементите на различни отчети
сравнение между моментни и периодни величини
необходимо осредняване
2

4.4.1. Анализ на ликвидността
Какво представлява ликвидността на фирмата?

Коефициент на текуща ликвидност (КТЛ) (Current Ratio):
3 текущи активи
КТЛ
текущи пасиви

за 2006 г.: 20 554
1 89
10 885
КТЛ .

4.4.1. Анализ на ликвидността
Коефициент на бърза ликвидност (КБЛ) (Quick Ratio, Acid-
test Ratio):
4
за 2006 г.: 20 554 10 439
0 93
10 885
текущи активи материални запаси
КБЛ ,
текущи пасиви

  
Съотношение операт. паричен поток към текущите пасиви: 286
0 03
10 885
операт. ПП
ОПП TП ,
текущи пасиви

   
за 2006 г.:

4.4.2. Анализ на стопанската активност
Обращаемост на материалните запаси (ОМЗ) (Inventory
Turnover):
5
за 2006 г.:  
21 972 21 972
2 49
7178 10439 28 808 5
себестойност на продукцията
ОМЗ ,
материални запаси ,
   

Срок на поддържане на материалните запаси (СПМЗ) (Days in
Inventory):
365 8808 5
146 3
365 21972 365
материални запаси ,
СПМЗ , дни
ОМЗ себестойност на продукцията / /
    за 2006 г.:

4.4.2. Анализ на стопанската активност
Обращаемост на вземанията (ОВ) (Receivables Turnover):
6
за 2006 г.:
Среден срок за събиране на вземанията (СССВ) (Average
Collection Period):
 
24979
2 90
8279 8953 2
продажби на кредит
ОВ ,
вземания по продажби
  
 365 8616
125 9
365 24979 365
вземания по продажби
СССВ , дни
ОВ продажби на кредит / /
    за 2006 г.:

4.4.2. Анализ на стопанската активност
7
Среден срок за плащане (ССП) (Accounts Payable Days):
 3255 4441 2
88 0
365 15968 365
задължения към доставчици
ССП , дни
покупки / /

  
за 2006 г.:

4.4.2. Анализ на стопанската активност
Операционен цикъл (ОЦ) (Operating Cycle):
8
за 2006 г.:
Паричен/Финансов цикъл (ПЦ) (Cash Cycle):
вземаниятана
събиранезасрок
запаситематериалнина
поддържанезасрок
ОЦ  146 3 125 9 272 2ОЦ , , , дни   272 2 88 0 184 2
срок за плащанеоперационен
ПЦ , , , дни
към доставчицицикъл
     за 2006 г.:

4.4.2. Анализ на стопанската активност
Обращаемост на дълготрайните (нетекущите) активи
(ОДА) (Fixed Asset Turnover):
9
за 2006 г.:
Обращаемост на активите (ОА) (Total Assets Turnover):    
24979
1 54
14819 17637 2
нетни приходи от продажби
ОДА ,
дълготрайни нетекущи активи
  
  
24979
0 69
33713 38191 2
нетни приходи от продажби
ОA ,
активи
  

за 2006 г.:

4.4.3. Анализ на задлъжнялостта (платежоспособността)
Как задлъжнялостта влияе върху финансовото състояние?


Обща задлъжнялост (ОЗ) (Debt Ratio, Debt-To-Assets Ratio):
10
за 2006 г.: 4192 10885 15077
0 39
38191 38191
нетекущи пасиви текущи пасивипасиви(дълг )
OЗ,
активи активи
 
    

4.4.3. Анализ на задлъжнялостта
Дългосрочна задлъжнялост към собствен капитал (ДЗ/СК)
(Long-Term Debt-To-Equity):
11
за 2006 г.:
Лихвено покритие (ЛП) (Interest Coverage, Times Interest-
covered Ratio): 4192
0 18
23114
дългосрочни(нетекущи ) пасиви
ДЗ / СК ,
собствен капитал
   2675
5 70
469
Печалба преди лихви и данъци( EBIT )
ЛП ,
Разходи за лихви
  
за 2006 г.:

4.4.4. Анализ на рентабилността
Какво представлява рентабилността?

Две групи показатели:
рентабилност на продажбите

доходност на капитала
12

4.4.4. Анализ на рентабилността
Показатели за рентабилност на продажбите:

Брутна рентабилност на продажбите (марж на брутната
печалба ), (БР),(Gross Profit Margin):
13
за 2006 г.: нетни приходи от продажби оперативни разходи
БР
нетни приходи от продажби

 3007
0 1204 12 04
24979
брутна печалба
БР , , %
нетни приходи от продажби
   

4.4.4. Анализ на рентабилността
Оперативна рентабилност на продажбите (марж на
оперативната печалба), (ОР), (Operating Profit Margin):
14
за 2006 г.:
Чиста (нетна) рентабилност на продажбите (марж на
нетната печалба), (ЧР), (Net Profit Margin): 2675
0 1071 10 71
24979
печалба преди лихви и данъци
OР , , %
нетни приходи от продажби
    1877
0 0751 7 51
24979
нетна печалба
ЧР , , %
нетни приходи от продажби
   
за 2006 г.:

4.4.4. Анализ на рентабилността
Показатели за доходност на капитала:
Възвръщаемост на активите (ВА) (Return on Assets, ROA):
15
за 2006 г.:  
1877
0 0522 5 22
33713 38191 2
нетна печалба
ВА , , %
активи
   

Възвръщаемост на собствения капитал (ВСК) (Return on Equity,
ROE :  
1877
0 0845 8 45
21319 23114 2
нетна печалба
ВСК , , %
собствен капитал
   

за 2006 г.:

4.5. Обобщение на резултатите и изводи
•Система на Дюпон (DuPont)
16
Данъчна
тежест
Лихвена тежест Оператив.
рент-ст
Обращ. на
активите
Задлъжня-
лост
Операт.
менидж.
Инвест.
менидж.
Менидж.
финансиране
1 2 4 3 5 нетна печалба печалба преди данъци EBIT продажби активи
ВСК
печалба преди данъци EBIT продажби активи собс твен к л
    


4.5. Обобщение на резултатите и изводи
17 данъчна лихвена рентабилност обращаемост
ВСК задлъжнялост
тежест тежест продажби активи
     Възвръщаемост рентабилност обращаемост
активи продажби активи
 Общо влияние на лихвена
задлъжнялост
финансирането тежест
 данъчна възвръщаемост общо влияние на
ВСК
тежест активи финансирането
  

4.5. Обобщение на резултатите и изводи
18
Показатели 2002 2003 2004 2005 2006 Катекс’06
Възвръщаемост на собствения
капитал
7.48% 9.63% 8.43% 8.63% 8.45% 4.96%
=
Данъчна тежест (1) 0.7564 0.9476 0.8051 0.8904 0.8509 1.0123
x
Лихвена тежест (2) 0.7298 0.7707 0.8039 0.8101 0.8247 0.8478
x
Оперативна рентабилност на
продажбите
(3) 7.08% 7.68% 10.14% 10.62% 10.71% 20.00%
x
Обращаемост на активите (4) 0.9484 0.9548 0.8171 0.7280 0.6948 0.2344
x
Задлъжнялост (Множител на СК) (5) 2.0179 1.7974 1.5723 1.5472 1.6183 1.2332
Възвръщаемост на активите (операт.) (3)x(4) 6.71% 7.34% 8.29% 7.73% 7.44% 4.69%
Общо влияние на финансирането
(задлъжнялостта)
(2)x(5) 1.4726 1.3853 1.2640 1.2535 1.3345 1.0456
P/E 0.07 0.10 0.15 0.20 17.63 16.94
P/B 0.00 0.01 0.01 0.02 1.43 0.82