ТЕХНИЧЕСКИ АНАЛИЗ

ТЕХНИЧЕСКИ АНАЛИЗ.

Обща характеристика.
Определяща черта на фундаменталн

ООбща характеристика.
Определяща черта на фундаменталното прогнозиране, пропито от Определяща черта на фундаменталното прогнозиране, пропито от представата за рационалност на очакв
анията е, че очакван
и
ята (а от там – и пов
едението) на пазарните участници, не са продължение на ценовата динамика в миналото, а се определят само от новината и нейното интерпретиране от модела. Но динамиката на валутните курсове, както и на останалите цени на финансовия пазар (курсове на акции, облигации, индекси) често се отклонява или е съвсем различна от предсказваната на основата на теоретичните модели. Приема се, че една от водещите причини за тези разминавания е използването на т.нар “технически анализ” от пазарните участници.
Техническият анализ се съсредоточава върху психологически фактори, определящи поведението на пазарните участници. Поведенческите предположе
ния в неговата осно
ва се свеждат до това, че психиката на хората е
непроменлива. Решенията на участниците на па
з
ара се определят от два древни фактора. Първият е алчността, търсенет
о
на печалба, стремежът към по-добъ
р живот, т.е. м
атериалната

основа на цивилизационния прогрес. Вторият фактор е страхъ
т от загу
ба, от провал. Страхът е в основата на паниката, наблюдавана често на финансовите пазари. Движени главно от емоциите си (а н
е толко
ва от разума) те реагират по един и същ начин при едни и същи обстоятелства.
Независимо каква е с
токата, с която се търгува, мотивите, инстинктите и реакциите на хората остават неизменни, а това дава възможност да
п
р
огнозира тяхното поведение (и произлизащата от него динамика на цените) въз основа на обощени наблюдения върху миналото на пазарите. Обобщено в графична форма за промяна на цените и обемите, това минало е обречено да се повтаря непрекъснато. Основният изкривяващ фактор е само ограничаването на п
а
зарното поведение на хората.
Колкото пазарите са по-конкурентни, мащабни и широко достъпни, толкова по-отчетливо се проявяват възможностите на техническия анализ. Той може да се прилага на всички пазари
на еднородни и взаимозамен
яеми стоки –, борсови стоки като суровини или метали, финансови активи (акции, дългов
и инструменти, валута). Техниче
ският анализ е подходящ за прилаг
ане най-вече на п
азари от световен мащаб, с голям брой участни
ци, активна търговия, широка публичност и достъпност. Този вид анализ не е подходящ за пазари с ограничен достъп, пазари на нестандартизирани стоки и на стоки, чиито цени се влияят от непазарни фактори.
Съвременните финансови пазари, и преди всичко – валутният пазар, със своя обо
рот,
гл
оба
л
ен об
хват и освободен
ост от ограничения
са особено
подходящи за приложение на теТехническият анализ се съсредоточава върху психологически фактори, определящи поведението на пазарните участници. Поведенческите предположения в неговата осно
ва се свеждат до това, че психиката на хората е непроменлива. Решенията на участниците
на пазар
а се определят от два древни фактора. Първият е алчността, търсенето на печалба, стремежът към по-добър

живот, т.е. ма
тер
иалната осно
ва на ци
вилизационния прогрес. Вторият фактор е страхът от загуба, от провал. Страхът е в основата на паниката, наблюдавана често на финансовите пазар
и
. Движени главно от емоциите си (а не толкова от разума) те реагират
по един и
същ начин пр
и едни и същи обстоятелства.
Независимо каква е стоката, с която се търгува, мотивите, инстинктите и реакциите на хората остават неизменни, а това дава възможност да прогнозира тяхното по
ведение (и произлиз
ащата от него динамика на цените)
въз основа на обощен
и наблюдения върху миналото на пазарите. Обобщено в графична форма за промяна на цените и обемите, това минало е обречено
Промените в обема на търговията се виждат като белези за предстоящо запазване или промяна в посоката на тренда. Правилото, според Дау е, че “обемът потвърждава тренда”, т.е обемът се приема като потвърждение за наличието на пробив. Възходящият първичен трен
д се характеризира с

големи обеми на търго
вия, когато и вторичният тренд е възходящ, и с намаляване на обема при низходящ вторичен тренд. Запазването на голям обем на търговията при низходящ вторичен тренд е белег за обръщане посоката на първичния тренд.
Важно ограничение при практическото приложение на теорията на Дау е в това, че тя не определя точно времетраенето на тренда. Поради това са възможни многообразни формации на графики и периоди, в рамките на които се търсят трендовете.
Представата за цикличността, а от там – и за възможността да се прогнозира бъдещото движение на цената като продължение или промяна с съществуващата посока намира най-ясно развитие във т.н
ар “вълнова теория
(принцип)”. Тя се свързва преди всичко в работит
е на Ралф Елиът (Ralph Eliot, 1871 - 1948). Е
л
иът смята, че цикличното изменение на пазара се проявява в повтарящи с
е
поредици от “вълни”. Вълната е пр
омяната между в
ръх и дъно
и
ли обратно. При вълновото си движение цените (и обемите) о
бразуват
структури, наречени “цикли” които могат да се предвидят и прогнозират.
Когато вълните са по посока на тренда, те се наричат
“импул
сивни”, а когато са противоположни на тренда – “корективни”. Според Елиът промените в природата пр
еобладаващо са в посока нагоре, поради което и вълновото движение на пазара е като цяло в същата посока (upward bias)
.

Пълният цикъл включва пет вълни във възходяща посока и три вълни в низходяща (вж. Фиг. 9.1). Вълните от импулсен тип (1, 3, 5) се редуват с корективни вълни (2, 4) но тъй като цялостното движение е по посока на тренда, то се нарича импулсивно. Низходящата част от цикъла, която като цяло е коректи
в
на, на свой ред включва две корективни (а) и (с), и една импулсивна (в) вълни.

Фигура 1. Опростена илюстрация на вълновия модел.

Важно ограничение при практическото приложение
на теорията на Дау е в тов
а, че тя не определя точно времетраенето на тренда. Поради това са възможни многообра
зни формации на графики и перио
ди, в рамките на които се търсят
трендовете.
Предс
тавата за цикличността, а от там – и за възмо
жността да се прогнозира бъдещото движение на цената като продължение или промяна с съществуващата посока намира най-ясно развитие във т.нар “вълнова теория (принцип)”. Тя се свързва преди всичко в работите на Ралф Елиът (Ralph Eliot, 1871 - 1948). Елиът смята, че цикличното изме
нение
н
а п
а
зара
се проявява в по
втарящи се поредици
от “вълни”
. Вълната е промяната между връх и дъно или обратно. При вълновото си движение цените (и обемите) образуват структури, наречени “цикли” които могат да се предвидят и прогнозират.
Когато
вълните са по посока на тренда, те се наричат “импулсивни”, а когато са противоположни
на тренда
– “корективни”. Според Представата за цикличността, а от там – и за възможността да се прогнозира бъдещ
о
то движение на
це
ната като пр
одължени
е или промяна с съществуващата посока намира най-ясно развитие във т.нар “вълнова теория (принцип)”. Тя се свързва преди всичко в работите на

Ралф Елиът (Ralph Eliot, 1871 - 1948). Елиът смята, че цикличното из
менение на
пазара се пр
оявява в повтарящи се поредици от “вълни”. Вълната е промяната между връх и дъно или обратно. При вълновото си движение цените (и обемите) образуват структури, наречени “цикли” които могат
да се предвидят и
прогнозират.
Когато вълните са п
о посока на тренда, т
е се наричат “импулсивни”, а когато са противоположни на тренда – “корективни”. Според Елиът промените в природата преоблад
Вълна 4 не навлиза в територията на вълна 1.
Корективните вълни се считат за по-слабо обособени и поради това – по-трудно прогнозируеми. Едно сравнително твърдо правило за тях е,Корективните вълни се считат за по-слабо обособени и поради това – по-трудно пр
огнозируеми. Едно ср
а
внително твърдо прави
ло за тях е, че те никога не са съставени от пет подвълни.
Последният извор за правилата, използвани в техническия анализ, на който ще се спрем тук, е т.нар. “поредица на Фибоначи”. Италианският учен Леонардо Фибоначи, роден и живял преди повече от 900 години, открива няколко интересни математически зависимости. Той съставя редица числа, в която всяко следващо число (без първите две) се образува от сбора на предходните две числа:

1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, 1597 и т.н.

Всяко число от редицата, разделено на предходното, дава резултат приблизително 1.618, а раздПоследният извор за правилата, и
зползвани в техниче
ския анализ, на който ще се спрем тук, е т.нар.
“поредица на Фибоначи”. Италианският учен Лео
н
ардо Фибоначи, роден и живял преди повече от 900 години, открива някол
к
о интересни математически зависимо
сти. Той състав
я редица чи
с
ла, в която всяко следващо число (без първите две) се обра
зува от с
бора на предходните две числа:

1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, 1597 и т.н.

Всяко число от р
едицата
, разделено на предходното, дава резултат приблизително 1.618, а разделено на следващото – 0.618.
Това не важи за първите пет числа, а за вторите пет е вярно с точност до 0.2
Съответно всяко число разделено на тако
в
а
, което се намира през едно напред в редицата, дава резултат приблизително 2.618, а разделено на такова което се намира през едно напред в редицата – приблизително 0.382. По този начин могат да се изведат и т.нар. нива на Фибоначи, най-важните от които, според техническите анализатори са 0.382, 0
.
618, 1.618, 2.618, 4,236.
За прогнозиране на бъдещите цени и курсове техническият анализ разчита на специфичен инструментариум. Основните негови елементи са графиките и техническите индикатори.

Графичн
и инструменти.
Графики.
Гр
афиките са основния инструмент, използван от техническите анализатори. Те показват ми
налото движение на цената и на
тази основа дават възможност за п
рогнозиране на бъ
дещото й развитие.
Въпреки изключителното мн
огообразие от видове, три от графиките са най-често използвани от те
11, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, 1597 и т.н.

Всяко число от редицата, разделено на предходното, дава резултат приблизително 1.618, а разделено на следващото – 0.618. Това не важи з
а пър
ви
те
п
ет чи
сла, а за вторит
е пет е вярно с точ
ност до 0.2
Съответно всяко число р
ВВсяко число от редицата, разделено на предходното, дава резултат приблизително 1.618, а разделено на следващото – 0.618. Това не важи за първите пет числа, а за
вторите пет е вярно с точност до 0.2
Съответно всяко число разделено на такова, което
се намир
а през едно напред в редицата, дава резултат приблизително 2.618, а разделено на такова което се намира
п
рез едно напре
д в
редицата –
приблизи
телно 0.382. По този начин могат да се изведат и т.нар. нива на Фибоначи, най-важните от които, според техническите анализатори са 0.382, 0.61
8
, 1.618, 2.618, 4,236.
За прогнозиране на бъдещите цени и курсове т
ехническият
анализ разч
ита на специфичен инструментариум. Основните негови елементи са графиките и техническите индикатори.

Графични инструменти.
Графики.
Графиките са основния инс Съответно всяко число разделе
но на такова, което
се намира през едно напред в ред
ицата, дава резултат
приблизително 2.618, а разделено на такова което се намира през едно напред в редицата – приблизително 0.382. По този начин
Фигура 2. Линейна графика.

от 30, 60, 90 минут
и
и интервал за наблюд
ение от 20 или 30 дни.

рчета), като всяко
едно от т За изследване на дългосрочните тенденц
ии са подходящи периоди от 1 ден, 1 седмица и
л
и 1 месец, разположени в интервали от няколко месеца или години.

графиката (Bar Chart) е една от на
й-широко използ
ваните от т
е
хническите анализатори. Тя предоставя доста по обширна инф
ормация о
т линейната графика. Бар графиката се състои от множество стълбове (барчета), като всяко едно от тях обхваща определен перио
д от вр
еме. Например, при дневна графика всеки стълб обхваща един ден.
Всяко барче съдържа информация
за цена на отваряне (оpen), цена на затваряне (