Иkономичесkи преглед

2/2009 г.

Иkономичесkи
преглед
2/2009 г.
Иkономичесkи
преглед
Ионмичеси
пичргпи
Иипси

Българска народна банка
2
Паричният режим, който се прилага в България, има за цел да поддържа ценова стабилност, като осигуря-
ва стабилността на националната парична единица. Тримесечното издание на БНБ „Икономически преглед“
представя информация и анализ на динамиката на потоците по платежния баланс, паричните и кредитните аг-
регати, връзката им с развитието на реалната икономика и влиянието им върху ценовата стабилност. Развити-
ето на външната среда също е обект на анализ, тъй като българската икономика е под прякото въздействие на
колебанията на международната конюнктура. Изданието предлага и количествени оценки за развитието на ос-
новните макроикономически показатели в краткосрочна перспектива − инфлация, икономически растеж, ди-
намика на паричните и кредитните агрегати и оценки за лихвените проценти.
„Икономически преглед“ (2/2009 г.) е представен на УС на БНБ на заседание от 16 юли 2009 г. В него са из-
ползвани статистически данни и информация, публикувани до 15 юли 2009 г.
Публикуваните оценки и прогнози не следва да се възприемат като съвет или препоръка и всяко лице, пол-
зващо представената информация, поема пълна отговорност за вземаните от него решения.
Материалът е достъпен за ползване на интернет страницата на БНБ в раздел Периодични публикации.
Бележки, коментари и предложения можете да изпращате на адрес: Българска народна банка, дирекция
„Икономически изследвания и прогнози“, пл. „Княз Александър I“ № 1, 1000 София, или на електронен адрес
econreview@bnbank.org.
ISSN 1312−4196
© Българска народна банка, 2009
Материалите са получени за редакционна
обработка на 22 юли 2009 г.
Информацията, публикувана в бюлетина,
може да се ползва без специално разрешение,
единствено с изричното позоваване на източника.
Художественото оформление на корицата
е разработено въз основа на банкнотата
с номинал 20 лева, емисия 1999 г.
Издание на Българската народна банка
1000 София, пл. „Княз Александър I“ № 1
Тел. 9145-1906, 1271, 1033
Интернет страница: www.bnb.bg

3
Икономически преглед • 2/2009
Резюме.................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................55555
1.Външна среда..........................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................77777
Валутен курс щатски долар/евро.............................................................................................................................................12
Международни цени на суровия петрол, основните суровини и златото ............................................................................... 14
Динамика на българския външен дълг на международните финансови пазари .................................................................... 17
2. Финансови потоци, пари и kредит.......................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................1818181818
Финансови потоци и устойчивост на външната позиция.......................................................................................................... 18
Парични агрегати........................................................................................................................................................................ 24
Кредитни агрегати....................................................................................................................................................................... 27
3. Икономическа аkтивност.......................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................3131313131
Поведение на домакинствата..................................................................................................................................................... 33
Правителствени финанси и държавно потребление ................................................................................................................ 35
Поведение на фирмите и конкурентоспособност..................................................................................................................... 37
Износ и внос на стоки................................................................................................................................................................. 42
4. Инфлация..............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................4949494949
Съдържание
А
кценти
• Аналитични показатели за оценка на нивото
на международните валутни резерви .............................................. 23
• Глобалната икономическа криза − конкурентоспособност
и роля на валутния курс .................................................................... 46

Българска народна банка
4
Абревиатури и съкращения
АЗ Агенция по заетостта
БНБ Българска народна банка
БВП брутен вътрешен продукт
б/д барела на ден
БКК Банкова консолидационна компания
БТК Българска телекомуникационна компания
б.т. базисна точка
ГАТТ Общо споразумение за митата и търговията
ДДС данък върху добавената стойност
ДКЕВР Държавна комисия за енергийно и водно регулиране
ДЦК държавни ценни книжа
ЕИБ Европейска инвестиционна банка
ЕК Европейска комисия
ЕОНИА междубанков лихвен процент по овърнайт-депозити
в еврозоната
ЕС Европейски съюз
ЕЦБ Европейска централна банка
ЗМДТ Закон за местните данъци и такси
ЗМР задължителни минимални резерви
ИПЦ индекс на потребителските цени
ИЦП индекс на цените на производител
КПР крайни потребителски разходи
ЛИБОР лондонски междубанков лихвен процент
М1 тесни пари
М2 М1 и квазипари
М3 широки пари
МАЕ Международна агенция по енергетика
МВФ Международен валутен фонд
МОТ Международна организация по труда
МСС Международни счетоводни стандарти
МТСП Министерство на труда и социалната политика
МФ Министерство на финансите
НРС Наблюдение на работната сила
НСИ Национален статистически институт
НТООД нетърговски организации, обслужващи домакинствата
НФП нефинансови предприятия
ОАЕ Обединени арабски емирства
ОИСР Организация за икономическо сътрудничество и развитие
ОЛП основен лихвен процент
ОПЕК Организация на страните − износителки на петрол
ПМС постановление на Министерския съвет
ППС паритет на покупателната способност
пр.п. процентен пункт
ПФИ парично-финансови институции
ПЧИ преки чуждестранни инвестиции
РЗ работна заплата
РТЕП разходи за труд на единица продукция
СБ Световна банка
СНС Система на националните сметки
СНФУ стоки и нефакторни услуги
СПТ специални права на тираж
УС управителен съвет
ХИЦП хармонизиран индекс на потребителските цени
ЦДУ централно държавно управление
ЦЕФТА Централноевропейска асоциация за свободна търговия
щ.д. щатски долар
щ.д./б щатски долари за барел
BDI Baltic Dry Index
CIF Cost, Insurance, Freight
COMEX Commodity Exchange
CZK чешка крона
EMBI Emerging Markets Bond Index
ETFs фондове за инвестиции в борсово търгувани стоки
EURIBOR Euro InterBank Offered Rate
FOB Free on board
GFMS Gold Fields Mineral Services
HRW hard red wheat
HUF унгарски форинт
Ifo индекс на бизнес климата в Германия
ISM Institute for Supply Management (Институт за управление на
доставките)
OIS овърнайт лихвен суап
PLN полска злота
PMI Purchasing Managers’ Index (индекс на мениджърите по
продажбите)
RON нова румънска лея
WTI West Texas Intermediate

5
Икономически преглед • 2/2009
Свиването на потребителското и инвестиционното търсене в основните индустриални икономики
продължава, но интензивността на процеса съществено се забавя, което дава основание за форми-
ране на очаквания на пазарите, че глобалният икономически цикъл ще достигне най-ниската си точ-
ка през текущата година, след което ще започне процес на възстановяване. Глобалната инфлация се
задържа на ниско равнище. Някои сегменти на финансовите пазари все още не функционират нор-
мално, поради което централните банки продължават да прилагат нестандартни мерки за предоста-
вяне на ликвидност на банките.
Влиянието на глобалната криза върху българската икономика стана по-осезаемо от началото на
2009 г. Това намери отражение в спад на износа на български стоки и услуги, намаляване на входя-
щите капиталови потоци и понижаване на вътрешната инфлация. Вътрешното търсене започна също
да намалява, което доведе до свиване на дефицита по текущата сметка на платежния баланс (виж и
Икономически преглед, 2009, кн. 1). За периода януари − май 2009 г. салдото по текущата и капита-
ловата сметка на платежния баланс се подобрява с 1.7 млрд. евро, за което основно допринася сви-
ването на търговския дефицит под въздействието на ниските международни цени и спадащото вът-
решно търсене. Устойчивостта на външната позиция на страната се запазва, като покритието на об-
щия дефицит по текущата и капиталовата сметка с преки чуждестранни инвестиции за първите пет
месеца е 67.7% (виж тук и карето „Аналитични показатели за оценка на нивото на международните
валутни резерви“). До края на годината очакваме притокът на външни финансови ресурси към бъл-
гарската икономика да остане положителен, но да бъде по-нисък от регистрирания през 2008 г. Сви-
ването на икономическата активност и на вътрешното търсене у нас ще допринася за продължаващо
намаляване на дефицита по текущата и капиталовата сметка на платежния баланс.
Реалният спад на БВП, намаляващата инфлация и нарасналата предпазливост на икономическите
агенти оказват влияние върху динамиката на паричните и кредитните агрегати. Затягането на кредит-
ните стандарти на банките и отслабеното търсене подкрепят продължаващата те